債務成本的形成

債務成本其實就是指的企業為了籌資所付出的代價， 如果企業不繳納所得税的話，債務成本也又是付給債權人的利息率。在那麼關於債務成本的形成是怎樣的？相信大多數人是不瞭解的。下面，就由本站小編為大家帶來了關於債務成本的形成的相關內容。

債務成本的形成有兩方面因素，一方面是由於企業債務過重，經營效益又不好，當處於財務拮据狀態時，將產生財務拮据成本；另一方面是為使企業為股東謀利，達到企業價值最大化需要花費代理費用。代理費用使企業經營靈活性減少，效率降低以及監督費用增加而構成代理成本。

財務拮据成本和代理成本的增大，都會抵消因負債税收屏蔽作用而增加的企業價值。因此，在籌資的税收籌劃過程中，税收成本的降低與控制企業的財務風險和經營風險必須緊密結合在一起，不能盲目追求長期負債的高比例，而應在降低税收成本與減少財務風險之間尋求企業的最優負債量，從而在保證安全的前提下最大限度地降低税收成本。由此可以得出：

1.負債籌資是成本最低的籌資方式

在企業的各項資金來源中，由於債務資金的利息在企業所得税前支付，而且，債權人比投資者承擔的風險相對較小，要求的報酬率較低，因此，債務資金的成本通常是最低的。由於可以降低企業所得税負擔，因而負債籌資可降低綜合資本成本，增加企業收益。

2.成本最低的籌資方式，未必是最佳籌資方式

由於財務拮据成本和代理成本的作用和影響，過度負債會抵消減税增加的收益。因為，隨着負債比重的增加，企業利息費用在增加，企業喪失償債能力的可能性在加大，企業的財務風險在加大。這時，無論是企業投資者還是債權人都會要求獲得相應的補償，即要求提高資金報酬率，從而使企業綜合資本成本大大提高。

3.最優資本結構是一種客觀存在

負債籌資的資本成本雖然低於其它籌資方式，但不能用單項資本成本的高低作為衡量的標準，只有當企業總資本成本最低時的負債水平才是較為合理的。因此，資本結構在客觀上存在最優組合。

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