債務期限結構的特點是怎樣的

債務和債權是相對立的，債務就是指在一段借貸關係中債權人提供給債務人的資金或者財物，債務期限是有結構的，下面大家就跟本站網站上的小編一起來看看債務期限結構的特點是怎樣的吧。

債務期限結構的特點

綜觀公司債務期限結構問題研究，20世紀90年代以來有關公司債務期限結構的經驗研究逐步受到重視，而國內的相關研究相對較少。在國內，公司債務期限結構問題研究是目前較為新穎和值得研究的課題。現有國內外有關公司債務期限結構問題的研究具有以下特點：

(1)側重公司債務期限結構影響因素的經驗研究，對公司債務期限結構與公司價值之間關係的研究甚少。在國外，Schiantarelli和Srivastava(1996)，Schiantarelli和Sembenelli(1997)對公司債務期限結構和公司價值之間關係做了經驗研究，目前還沒有學者對公司債務期限結構的信息含量問題進行研究。在國內，對公司債務期限結構問題的研究剛剛起步，且主要集中在公司債務期限結構影響因素上，目前還沒有學者對公司債務期限結構和公司價值之間的關係進行系統研究。

(2)對公司債務期限結構影響的研究，多數研究採用橫截面“快照(Snapshot)”框架，從靜態視角進行研究。然而公司債務期限結構決策在本質上是動態的，公司對債務期限結構的選擇是個動態過程，因此應該在一個動態框架內進行分析，採用面板數據，構建動態計量模型進行實證檢驗。

(3)經驗檢驗模型沒有控制時間特徵效應(Time-specificeffects)，如通貨膨脹，經濟週期，利率等可觀察或不可觀察的宏觀經濟因素;沒有系統研究宏觀經濟因素對債務期限結構選擇的影響。沒有控制時間不變的不可觀察公司特徵效應(Time-invariantimobservablefirmspecificeffects)，如管理者能力、動機和對待風險的態度等。沒有考慮債務期限結構和資本結構的內生性(Endogenous)問題。

(4)對公司債務期限結構影響因素的分析主要集中在公司特徵因素上，缺少公司治理結構對公司債務期限結構選擇影響的理論和經驗研究，如股權結構、董事會特徵、CEO任期、投資者法律保護、公司控制權市場和產品競爭市場等。Jensen(1986)的自由現金流量假説認為，當管理者存在利用公司自由現金流量收益從事獲得非金錢私人利益的過度投資道德風險行為時，短期債務融資有利於削減公司自由現金流量。自由現金流量假説成立的一個前提是股東能夠很好地監督、制約管理者。中國上市公司治理結構的缺陷極易導致管理者壕溝效應(Managemententremenchmenteffect)，因此，研究管理者壕溝對中國上市公司債務期限結構的影響具有十分重要的現實意義。

(5)缺乏對中國上市公司債務期限結構的制度背景分析。中國正處於轉軌經濟體制中，由於歷史、體制等原因，中國上市公司存在特殊制度環境。西方公司債務期限結構理論及經驗結果在中國可能不適用。即使可能適用，也得按中國的特殊國情做一定的修改。所以做中國公司債務期限結構的經驗研究決不能把中國的資料往西方的模式上硬套。目前國內學者在做公司債務期限結構問題研究時，沒有對中國的制度背景進行深入、系統的分析。

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