可轉換公司債券認購申購模式的轉變
近日，在炒股行業中出現了一種新型的、變相的投資的方式，那就是可轉換公司債券認購。這是一種低風險的投資方式，不管對於投資者或是炒股人員而言，都是相對於比較安全的方式。伴隨着新股的重新開啟，可轉換公司債券認購變得越來越活躍。而且，這類可轉債在現在所佔比例是比較重的。
本週三個交易日，股市在減持新規下依然調整，轉債指數以上漲為主，上證轉債漲0.57%、中證轉債漲0.40%、深證轉債跌0.82%。
一級市場方面，模塑轉債發行週五申購，杭電股份、內蒙華電、中科曙光發佈6年期共39.31億可轉債發行預案。白雲轉債6月6日贖回登記。
證監會5月26日宣佈擬進一步完善可轉債、可交換債發行方式，修訂《證券發行與承銷管理辦法》個別條款，並將現行的資金申購改為信用申購。這表明新規實施後，投資者參與可轉債申購實行與新股申購類似的機制，不需再提前墊付資金。投資者參與轉債投資一般有三種方式，即原股東配售、一級市場打新、二級市場投資。而原股東優先配售餘額後的一級市場打新分為網上發行、網下申購，網下申購需要繳納10%-30%保證金，網上發行需要全額繳款。對打新者而言，由於新規網上申購不需要繳納全款，申購基本無成本，純拼搖號運氣，原本雞肋的散户網上轉債中籤率更低，申購也變得更加雞肋。而網下申購方面，不用繳納10%-30%保證金，只需繳納不超過50萬元的保證金，大機構拼資金打新優勢喪失，但一級套利空間減少，二級市場空間變大。對承銷商而言，原先的資金凍結獲取利息也受到影響，轉債承銷獲利只能靠承銷費用。可交換債申購採取與可轉債相同申購模式，告別過去時間優先原則、以速度取勝的拼手快模式。
對市場資金而言，可轉債申購新規不會再因為轉債發行凍結大量資金，這有利於資金市場平穩。根據證監會公佈的數據，2015年至今，可轉債發行期間，平均凍結資金規模為發行規模的93倍，單隻最大凍結資金量近5400億元。
5月27日，證監會發布上市公司股東、董監高減持新規，將可交換債、股票權益互換等特殊減持股份的方式也納入監管範圍，對私募可交換債發行也有一定影響。發行私募EB的需求包括減持套現、低成本融資、併購換股以及市值管理等。2015年後，私募EB逐漸興起，特別是2016年9月後迎來發行高潮。新的減持規定監管下，原先上市公司股東通過發行私募EB，一級、二級市場吸引新的投資人進入、申購併轉股後，原股東變相減持模式受到監管衝擊。
近日，在炒股行業中出現了一種新型的、變相的投資的方式，那就是可轉換公司債券認購。這是一種低風險的投資方式，不管對於投資者或是炒股人員而言，都是相對於比較安全的方式。伴隨着新股的重新開啟，可轉換公司債券認購變得越來越活躍。而且，這類可轉債在現在所佔比例是比較重的。
本週三個交易日，股市在減持新規下依然調整，轉債指數以上漲為主，上證轉債漲0.57%、中證轉債漲0.40%、深證轉債跌0.82%。
一級市場方面，模塑轉債發行週五申購，杭電股份、內蒙華電、中科曙光發佈6年期共39.31億可轉債發行預案。白雲轉債6月6日贖回登記。
證監會5月26日宣佈擬進一步完善可轉債、可交換債發行方式，修訂《證券發行與承銷管理辦法》個別條款，並將現行的資金申購改為信用申購。這表明新規實施後，投資者參與可轉債申購實行與新股申購類似的機制，不需再提前墊付資金。投資者參與轉債投資一般有三種方式，即原股東配售、一級市場打新、二級市場投資。而原股東優先配售餘額後的一級市場打新分為網上發行、網下申購，網下申購需要繳納10%-30%保證金，網上發行需要全額繳款。對打新者而言，由於新規網上申購不需要繳納全款，申購基本無成本，純拼搖號運氣，原本雞肋的散户網上轉債中籤率更低，申購也變得更加雞肋。而網下申購方面，不用繳納10%-30%保證金，只需繳納不超過50萬元的保證金，大機構拼資金打新優勢喪失，但一級套利空間減少，二級市場空間變大。對承銷商而言，原先的資金凍結獲取利息也受到影響，轉債承銷獲利只能靠承銷費用。可交換債申購採取與可轉債相同申購模式，告別過去時間優先原則、以速度取勝的拼手快模式。
對市場資金而言，可轉債申購新規不會再因為轉債發行凍結大量資金，這有利於資金市場平穩。根據證監會公佈的數據，2015年至今，可轉債發行期間，平均凍結資金規模為發行規模的93倍，單隻最大凍結資金量近5400億元。
5月27日，證監會發布上市公司股東、董監高減持新規，將可交換債、股票權益互換等特殊減持股份的方式也納入監管範圍，對私募可交換債發行也有一定影響。發行私募EB的需求包括減持套現、低成本融資、併購換股以及市值管理等。2015年後，私募EB逐漸興起，特別是2016年9月後迎來發行高潮。新的減持規定監管下，原先上市公司股東通過發行私募EB，一級、二級市場吸引新的投資人進入、申購併轉股後，原股東變相減持模式受到監管衝擊。
在現在的市場上，由於這種可轉換公司債券認購新型模式的投資方式的出現，讓更多企業有了流動資金，在購買可轉換公司債券認購時，請務必搞清楚是否是可轉為股票的形式，不然可能會出現不一樣的結果。鑑於眼前的經濟發展，購買這種風險性較小的債券是一種不錯的投資方式。
