企業併購融資風險有哪些？

企業併購中的融資風險分析

融資方式按融資資金類型可以分為權益融資、債務融資和混合融資三大類。各融資方式具有以下不同的風險。

（一）併購中的權益融資風險

1、內部融資風險

內部融資的籌資成本最小，且籌資速度快，僅從成本角度考慮，應當成為併購融資的首選。但僅依靠內部融資也有很大的侷限性：首先，企業併購需要的資金量較大，而企業的內部資金（主要指留存收益）往往有限；其次，企業的內部資金一般都有其必要的用途，如日常經營、彌補虧損、研發投資等，若被併購大量地佔用，可能會危及企業的經營發展；最後，若大量使用內部資金，尤其是流動資金，會降低企業對外部環境的應變能力。

因此，內部融資一般不作為企業的主要併購融資方式。

2、股票融資風險

增發、配股等形式的普通股融資可為併購籌集大量資金，同時由於沒有到期日和固定的利息支出，財務風險較小，可以成為企業併購較好的融資渠道。但普通股融資的風險也很突出。

（二）併購中的債務融資風險

1、發行債券融資風險

債券融資最大的風險在於還本付息的壓力，即增加財務風險。企業在利用債券融資時需要有一定的限度，當企業的負債率超過一定程度時，財務風險會隨資產負債比率的上升而迅速加大，資本成本也會迅速上升。所以，併購方在使用債券融資方式併購前，需要正確估計自身的資本結構和償債能力。此外，負債融資會影響企業信譽，

債權人在發現企業資產負債率提高時可能提前兑現債券，影響企業併購。最後，我國《公司法》規定，發行公司流通在外的債

券累計總額不得超過公司淨資產的40%，融資額受到一定的限制。

2、金融機構信貸融資風險

在我國，金融機構信貸是併購資金來源的主要渠道。通過商業銀行、投資銀行、保險公司以及大型國際財團等擁有強大資本實力的金融機構可以籌得鉅額資金，足以進行標的金額巨大的企業併購。同時，該方式又具有靈活性，借款的期限、金額及利率都可以協商，且貸款種類豐富，既有短期無息貸款，也有長期貸款、循環貸款等。

（三）併購中的混合融資風險

1、可轉換債券融資風險

企業併購中利用可轉換債券融資有明顯優勢，比如可降低融資成本、相對較低的利息負擔、未來轉股後本金不需償還以及提供了高於當前股價發行普通股的機會。可轉換債券的好處主要體現在債轉股上，然而，其融資風險也主要源於債轉股，因為債轉股會改變公司的資本結構，使股本迅速增加，有可能稀釋原有股東的控制權；此外，債轉股若遇到轉換期內股價持續走高或持

續降低以致遠離執行價格等情況時，可能會給企業帶來財務危機。

2、認股權證的融資風險

認股權證的好處是既可以延期支付股利，又能為企業提供額外的股本基礎。其主要缺點是：①認股權證的執行價格一般比發行時的股價高出20%～30%

，但如果將來公司發展良好，股票價格大大超過執行價格，原有股東會蒙受較大損失；②認股權證的行使有可能稀釋原有股東控制權；③附帶認股權證的債券的承銷費用高於普通債券融資。

3、可轉換優先股的融資風險

在大型併購中，企業若已承擔了大量債務，可以考慮發行可轉換優先股來調整資本結構，降低財務風險。但是，優先股的税後資金成本要高於負債的税後資金成本。由於優先股股東往往負擔了相當比例的風險，卻只能收取固定的報酬，因而在發行效果上不如債券。 混合融資的融資風險具有滯後性，短期內體現不明顯，但如規劃不周未來就會給企業帶來財務危機。企業併購資金需求大，混合融資方式一般是輔助融資，應用需謹慎。

通過上文我們瞭解到企業併購融資風險主要分為三大類，分別是併購中的權益融資風險、併購中的債務融資風險 和併購中的混合融資風險 。每一種風險都有其自身特點，我們只有瞭解了才能找出應對之策。更多相關知識您可以諮詢本站在線律師。