未進行登記的土地使用權抵押合同是否有效

合同當然是有效的，必須登記的抵押權，如未登記，只是抵押權可能未生效。
一、抵押合同有效。
登記是針對特權的變動而採取的一種公示方法，是否登記並不影響合同的效力。
二、抵押權未生效。
抵押合同為要式合同，該合同並未直接產生抵押權這一擔保物權，而是必須與登記結合，才能設立抵押權，
但未辦理登記並不影響抵押合同的效力。
【法律依據】
根據《民法典》第209條規定：不動產物權的設立、變更、轉讓和消滅，經依法登記，發生效力；未經登記，不發生效力，但是法律另有規定的除外。